Macroeconomía II: modelo AD-AS y ciclos económicos

Tiempo estimado de lectura: 45-50 min · Saberes LOMLOE: C.1, C.2 · Pre-requisitos: Unidad 7 (PIB, IPC, EPA y los indicadores macro).

Al acabar esta unidad sabrás:

• Construir el modelo AD-AS (AD, SRAS, LRAS) y explicar la pendiente de cada curva con sus mecanismos económicos.
• Analizar los efectos sobre precios y producción de los cuatro tipos de shocks (de demanda y de oferta, positivos y negativos), incluida la estanflación.
• Identificar las cuatro fases del ciclo económico y aplicarlas a la economía española entre 2008 y 2024.
• Distinguir crecimiento de desarrollo, enumerar los motores del modelo de Solow e interpretar la curva de Lorenz y el índice de Gini.

En la unidad anterior dejamos cuatro herramientas montadas sobre la mesa: el flujo circular de la renta, el PIB y sus tres enfoques, el IPC y la tasa de paro. Eran termómetros: nos dicen cómo está la economía en un momento concreto. Esta unidad da el siguiente paso. Aprenderemos a explicar por qué esos termómetros se mueven como se mueven, qué pasa cuando sube el precio del gas natural en un trimestre concreto, por qué la economía española se hundió en 2008 y se levantó —despacio— en 2014.

El instrumento central de la macroeconomía moderna para responder a esas preguntas es el modelo de demanda y oferta agregadas, conocido como modelo AD-AS (Aggregate Demand–Aggregate Supply). Es la traducción al plano macro del modelo de oferta y demanda que aprendiste en la Unidad 4: cambia el eje vertical (ya no es el precio de un bien, sino el nivel general de precios), cambia el eje horizontal (ya no es la cantidad de un bien, sino la producción real agregada de toda la economía) y aparece una curva adicional —la oferta agregada de largo plazo— que recuerda al modelo cuánto puede producir el país si está a pleno rendimiento.

Una nota antes de empezar. Esta unidad cuenta con un simulador interactivo de AD-AS disponible en /eco-1bach/recursos/simulador-ad-as/ donde puedes manipular shocks y ver los desplazamientos de las curvas en tiempo real. Está pensado para que primero leas el texto, después manipules el simulador con cada uno de los casos que se presentan y, por último, intentes anticipar qué pasaría con un shock que el manual no menciona. La intuición gráfica del AD-AS es de las que se asienta haciendo, no leyendo.

1. La demanda agregada (AD)

La demanda agregada es la cantidad total de bienes y servicios que las familias, las empresas, el sector público y el resto del mundo están dispuestos a comprar en una economía a cada nivel de precios. Su composición es exactamente la del PIB por el método del gasto que estudiamos en la Unidad 7:

$$ AD = C + I + G + (X - M) $$

donde C es el consumo de las familias, I la inversión privada, G el gasto público corriente y de capital, X las exportaciones y M las importaciones.

En el plano P–Y la curva de demanda agregada tiene pendiente negativa: cuando el nivel de precios sube, la cantidad demandada de bienes y servicios disminuye. Esta inclinación, sin embargo, no se explica por las mismas razones que la pendiente negativa de una demanda microeconómica (efectos sustitución e ingreso entre bienes). A nivel agregado todos los bienes y todos los precios se mueven juntos, así que hay que invocar tres mecanismos distintos.

1.1. Efecto riqueza (Pigou)

Cuando suben los precios, el valor real de los activos nominales que poseen las familias —dinero en efectivo, cuentas corrientes, bonos a tipo fijo— pierde poder adquisitivo. Las familias se sienten más pobres en términos reales y recortan consumo. El mecanismo lo formalizó Arthur Cecil Pigou en los años 40 y por eso se conoce como efecto Pigou o efecto riqueza real.

1.2. Efecto tipo de interés (Keynes)

Cuando suben los precios, las familias necesitan más dinero en efectivo para hacer las mismas compras cotidianas. Esa mayor demanda de dinero, con una oferta monetaria dada, presiona al alza el tipo de interés. Y con tipos más altos, la inversión empresarial (I) y el consumo de bienes duraderos a crédito (vehículos, vivienda) se encarecen y caen. Es el efecto Keynes.

1.3. Efecto tipo de cambio (Mundell-Fleming)

Si los precios internos suben más que los del resto del mundo, los productos españoles se vuelven relativamente más caros. Las exportaciones (X) caen y las importaciones (M) suben, así que el saldo exterior se reduce y la demanda agregada con él. Este canal funciona especialmente bien en economías muy abiertas como la española, donde el comercio exterior representa más del 70 % del PIB.

1.4. Qué desplaza la curva AD

Distinguir un movimiento a lo largo de la curva AD (causado por un cambio en P) de un desplazamiento de toda la curva es decisivo. La curva se desplaza cuando cambia alguno de sus componentes por motivos distintos al nivel de precios:

• Consumo (C): cambios en la renta disponible, las expectativas, la riqueza inmobiliaria, los tipos de interés reales, los impuestos directos.
• Inversión (I): cambios en las expectativas empresariales, el tipo de interés, los costes de financiación, las políticas de incentivos fiscales.
• Gasto público (G): decisiones discrecionales del gobierno (política fiscal expansiva o contractiva).
• Exportaciones netas (X − M): situación económica de los socios comerciales, tipo de cambio nominal, competitividad-precio y no precio.

Un aumento de cualquier componente desplaza la AD hacia la derecha (más demanda a cada nivel de precios); una caída la desplaza a la izquierda.

2. La oferta agregada (AS)

La oferta agregada describe la cantidad total de bienes y servicios que las empresas del país están dispuestas a producir y vender a cada nivel de precios. La macroeconomía moderna —desde la síntesis neokeynesiana de los años 70— distingue dos curvas distintas según el horizonte temporal: la oferta de corto plazo (SRAS, short-run aggregate supply) y la oferta de largo plazo (LRAS, long-run aggregate supply). Esta distinción es la pieza más importante del modelo, porque permite explicar por qué un shock que sube los precios hoy puede dejar la producción intacta dentro de cinco años.

2.1. Oferta agregada de corto plazo (SRAS): pendiente positiva

La SRAS tiene pendiente positiva: a mayor nivel de precios, mayor cantidad ofertada. La intuición es la siguiente. En el corto plazo, algunos costes de las empresas son rígidos: los salarios están fijados en convenios colectivos, los alquileres en contratos plurianuales, las materias primas en contratos de suministro. Cuando suben los precios de venta, los costes no suben (o suben más despacio), así que el margen unitario aumenta y a las empresas les sale rentable producir más, contratar a tiempo parcial, ampliar turnos. Hay, además, un efecto de información imperfecta: los empresarios confunden inicialmente una subida del nivel general de precios con una subida del precio de su producto en particular y reaccionan produciendo más.

Los desplazamientos de la SRAS los provocan los costes de producción:

• Salarios: una subida del SMI o de los convenios colectivos por encima de la productividad desplaza la SRAS a la izquierda.
• Energía y materias primas: un encarecimiento del petróleo o del gas natural desplaza la SRAS a la izquierda.
• Impuestos sobre la producción (cotizaciones empresariales, IVA): a la izquierda si suben.
• Tipo de cambio: una depreciación del euro encarece importaciones y desplaza la SRAS a la izquierda.
• Expectativas de inflación: si las empresas anticipan más inflación, fijan precios hoy más altos.

2.2. Oferta agregada de largo plazo (LRAS): vertical

A largo plazo, todos los costes (incluidos los salarios) se ajustan plenamente al nivel de precios. La distinción entre coste nominal y coste real se diluye, y la cantidad producida ya no depende del nivel de precios: depende de los factores productivos disponibles —capital físico K, trabajo L y tecnología A— y de su productividad. Esa cantidad es lo que llamamos producción potencial (Y*), también denominada PIB potencial o PIB de pleno empleo: la que la economía puede producir cuando todos los recursos están empleados a un ritmo sostenible sin generar presiones inflacionistas crecientes.

La curva LRAS es, por tanto, vertical en Y*. Solo se desplaza cuando cambian los factores que determinan la capacidad productiva del país:

• Acumulación de capital físico (inversión neta positiva).
• Cambios en la población activa y su nivel de formación (capital humano).
• Mejoras de tecnología y organización (la A del modelo de Solow).
• Reformas estructurales que mejoran la eficiencia (mercado laboral, regulación, justicia).

3. Equilibrio macroeconómico y shocks

El equilibrio de corto plazo es el punto donde se cruzan AD y SRAS. Determina un nivel de precios y una producción que pueden coincidir o no con la producción potencial. El equilibrio de largo plazo es el punto donde las tres curvas se cruzan a la vez: la economía produce Y* sin tensiones inflacionistas ni capacidad ociosa. El interés del modelo está en analizar cómo un shock —es decir, un cambio inesperado que desplaza alguna curva— mueve la economía fuera de ese equilibrio y cómo vuelve (o no) a él.

Llamamos shock de demanda a un desplazamiento de la AD y shock de oferta a un desplazamiento de la SRAS (o, más raramente, de la LRAS). Y diferenciamos entre shock positivo (la curva se desplaza a la derecha, más demanda u oferta) y shock negativo (la curva se desplaza a la izquierda). Combinamos los dos ejes y obtenemos los cuatro casos canónicos.

3.1. Shock positivo de demanda

La AD se desplaza a la derecha (por ejemplo, un plan de inversión pública o una caída de tipos del BCE). En el corto plazo, sube P y sube Y: la economía se sobrecalienta, con producción por encima de Y* y paro por debajo del NAIRU. A largo plazo, los salarios y los costes se ajustan al nuevo nivel de precios, la SRAS se desplaza a la izquierda y la economía vuelve a Y*. El efecto duradero del shock es solo sobre los precios: la AD-AS predice que una expansión monetaria o fiscal sostenida termina traducida íntegramente en inflación a largo plazo. Es lo que llamamos neutralidad del dinero a largo plazo.

3.2. Shock negativo de demanda

La AD se desplaza a la izquierda (caída del consumo, derrumbe de la confianza empresarial, contracción presupuestaria). En el corto plazo, bajan P y baja Y: la economía entra en recesión, con producción por debajo de Y* y paro elevado. Si los precios y los salarios fuesen perfectamente flexibles, los costes caerían, la SRAS se desplazaría a la derecha y la economía volvería a Y*. Pero los salarios no caen con la misma facilidad con la que suben (es la rigidez nominal a la baja descrita por Keynes), así que el ajuste por la oferta puede tardar años o no llegar a producirse sin intervención. Esta asimetría es la razón principal por la que las recesiones son tan dañinas y por la que la mayoría de gobiernos responden con política fiscal o monetaria expansiva.

3.3. Shock positivo de oferta

La SRAS se desplaza a la derecha (por ejemplo, una caída del precio del petróleo, una mejora tecnológica, una reforma que reduce costes laborales unitarios). El resultado es el sueño macroeconómico: bajan P y sube Y al mismo tiempo. La economía produce más a menores precios. Es lo que vivió Estados Unidos en la segunda mitad de los años noventa con la digitalización, o la economía global durante el auge de la globalización 1995-2008, cuando la integración de China en el comercio mundial inyectó decenas de millones de trabajadores baratos en el sistema productivo.

3.4. Shock negativo de oferta (estanflación)

La SRAS se desplaza a la izquierda (encarecimiento del petróleo, ruptura de cadenas de suministro, subida brusca de salarios por encima de la productividad). Sube P y baja Y: a la vez. Es el caso más temido por los bancos centrales, porque las dos variables que querrían controlar se mueven en direcciones opuestas: si suben tipos para contener la inflación, profundizan la recesión; si bajan tipos para estimular la actividad, retroalimentan la inflación. Esta combinación de inflación con estancamiento se llama estanflación y fue el rasgo distintivo de los años 70 tras los dos shocks del petróleo (1973 OPEP, 1979 revolución iraní). Volvió a aparecer en 2022 tras la invasión rusa de Ucrania.

4. El ciclo económico

Las economías reales no permanecen quietas en el equilibrio de largo plazo. Combinan tendencia y fluctuación: una tendencia creciente del PIB potencial (más capital, más trabajo, más tecnología) y oscilaciones recurrentes alrededor de esa tendencia. Llamamos ciclo económico al patrón repetido de esas oscilaciones.

4.1. Las cuatro fases

La datación oficial de los ciclos económicos en Estados Unidos la realiza desde 1854 el National Bureau of Economic Research (NBER) mediante el Business Cycle Dating Committee. En Europa hace algo parecido el CEPR (Centre for Economic Policy Research). Ambos organismos identifican cuatro fases canónicas en cada ciclo completo:

• Expansión. Crecimiento del PIB real durante varios trimestres consecutivos, paro descendente, inflación moderada y creciente. La AD se expande, AD ∩ SRAS está a la derecha de Y*.
• Recesión. Caída del PIB real durante al menos dos trimestres consecutivos (regla de oro, no es una definición oficial), paro creciente, inflación contenida. La AD se contrae, AD ∩ SRAS queda a la izquierda de Y*.
• Depresión. Recesión prolongada y profunda, con caída del PIB que se mantiene durante años y desempleo masivo. Es un fenómeno raro: el siglo XX solo recoge dos episodios claros a escala global (la Gran Depresión 1929-1933 y la Lost Decade japonesa de los 90).
• Recuperación. Salida de la recesión: el PIB vuelve a crecer, el paro empieza a bajar, las expectativas se reanclan. Cuando la recuperación llega al nivel previo al pico cíclico, decimos que la economía ha cerrado la brecha de producción y vuelve a la fase de expansión.

4.2. España 2008-2024: un ciclo de manual

La economía española de los últimos quince años ofrece todas las fases del ciclo concentradas en un único arco temporal. Vale la pena seguirlo año a año porque ilustra cómo se entrelazan shocks de demanda, shocks de oferta y respuestas de política económica.

5. Crecimiento económico: el modelo de Solow simplificado

Hasta aquí hemos hablado de fluctuaciones alrededor de Y*. Pero la pregunta más importante de la macroeconomía a largo plazo es otra: ¿qué determina el nivel y el crecimiento del propio Y*? Es decir, ¿por qué algunos países son ricos y otros pobres, por qué España es 25 veces más rica per cápita que Mozambique, por qué Corea del Sur era más pobre que Ghana en 1960 y hoy es siete veces más rica?

El marco analítico de referencia para responder a estas preguntas es el modelo de crecimiento de Solow (1956), también llamado modelo neoclásico de crecimiento. No vamos a desarrollar su matemática —se estudia con detalle en Economía 2.º de carrera—, pero sí su intuición central, que es accesible y muy potente.

5.1. Los tres motores del crecimiento

Solow propone una función de producción agregada del tipo:

$$ Y = A \cdot F(K, L) $$

donde la producción Y depende del capital físico K (máquinas, edificios, infraestructuras), del trabajo L (cantidad y cualificación de la fuerza laboral) y de un parámetro A que recoge la productividad total de los factores (PTF): la eficiencia con la que se combinan K y L. La PTF abarca tecnología, organización empresarial, instituciones, capital humano cualificativo no medido en años de escolarización.

Los tres motores del crecimiento son, por tanto:

• Acumulación de capital físico (K): invertir en máquinas, fábricas, carreteras, fibra óptica, redes eléctricas, infraestructura digital. Es el motor más visible y el que más usaron las economías emergentes de finales del siglo XX (China en los 2000, Vietnam en los 2010).
• Aumento del trabajo (L): crecer la población activa (demografía, inmigración, tasa de actividad) o mejorar su cualificación (capital humano, sistema educativo).
• Mejora de la productividad total de los factores (A): tecnología, I+D, mejor gestión empresarial, mejor regulación, calidad institucional. Es la fuente más esquiva pero la única que sostiene crecimiento per cápita a largo plazo, porque K y L tienen rendimientos decrecientes.

La contabilidad del crecimiento descompone cuánto aporta cada motor al crecimiento total del PIB. La PTF no se mide directamente: se obtiene como residuo —lo que queda del crecimiento una vez restada la contribución del capital y del trabajo—. Por eso se la llama el «residuo de Solow».

5.2. Por qué España tiene un problema de productividad

Los datos del BCE, la Comisión Europea y el INE coinciden en un diagnóstico: la economía española crece, pero lo hace sobre todo por más empleo, no por más productividad. La PTF española ha crecido entre 2000 y 2024 a una tasa media inferior al 0,5 % anual, frente al 1 % de la zona euro y el 1,5 % de Estados Unidos. Los factores que explican esa diferencia, según consenso técnico:

• Tamaño empresarial: España tiene un tejido productivo dominado por microempresas (menos de 10 empleados son cerca del 95 % del total), y las pymes muy pequeñas tienen productividad estructuralmente inferior por menor capacidad de inversión en I+D, digitalización y formación interna.
• Especialización sectorial: la economía española está sobrerrepresentada en hostelería, comercio minorista y construcción, sectores de baja productividad por hora trabajada.
• Inversión en I+D: España gasta el 1,49 % del PIB en I+D (dato INE 2024), frente al 2,2 % de la media UE y el 3,5 % de Alemania o Corea del Sur.
• Gobernanza y capital humano específico: literatura reciente apunta a deficiencias en formación profesional dual, en la transición del sistema educativo al laboral y en la gestión empresarial profesionalizada.
• Regulación y barreras de entrada: en algunos sectores regulados (energía, telecomunicaciones, profesiones colegiadas) persisten rentas de posición que reducen la presión competitiva y, con ella, los incentivos a innovar.

Resolver el problema de productividad es la agenda económica de España para los próximos 25 años, y en buena medida lo que justifica la condicionalidad de los fondos Next Generation EU.

6. Crecimiento vs desarrollo: el IDH

Una economía puede crecer mucho en PIB y sin embargo no mejorar significativamente el bienestar de su población; o, al revés, una economía con crecimiento modesto puede registrar mejoras notables en salud, educación y libertad. La distinción entre crecimiento económico (variación del PIB real per cápita) y desarrollo económico (mejora de las condiciones materiales y no materiales de vida) es una de las contribuciones conceptuales más importantes del Programa de las Naciones Unidas para el Desarrollo (PNUD).

El indicador sintético que operacionaliza esa distinción es el Índice de Desarrollo Humano (IDH), publicado anualmente por el PNUD desde 1990. Combina tres dimensiones, cada una con peso igual:

• Salud: esperanza de vida al nacer.
• Educación: media geométrica entre años medios de escolarización (adultos de 25+) y años esperados de escolarización (niños en edad escolar).
• Renta: Renta Nacional Bruta (RNB) per cápita en dólares PPA, transformada logarítmicamente.

Cada dimensión se normaliza a una escala 0-1 y el IDH es la media geométrica de las tres. Por su construcción, un país solo puede tener IDH alto si destaca en las tres dimensiones simultáneamente: no compensa una esperanza de vida muy alta con una educación pésima, ni una renta enorme con sanidad colapsada.

6.1. ¿Dónde está España?

España aparece habitualmente entre los puestos 25-30 del ranking mundial (puesto 27 en el Informe de Desarrollo Humano 2023-2024 del PNUD, con IDH 0,911 —categoría muy alto—). Por encima quedan los países nórdicos, Suiza, Alemania, Países Bajos, Canadá, Australia, Reino Unido, Japón, Corea del Sur. Encabeza el ranking Noruega (0,966) o Suiza (0,967) según el año. En el otro extremo, países del África subsahariana en conflicto reciente o crónico aparecen con IDH inferior a 0,4 (Sudán del Sur, República Centroafricana, Chad).

7. Distribución de la renta: curva de Lorenz e índice de Gini

Dos economías con el mismo PIB per cápita pueden tener bienestares muy distintos según cómo se reparta esa renta entre la población. El estudio de la distribución de la renta intenta capturar esa información con dos instrumentos clásicos: la curva de Lorenz y el índice de Gini, formulados ambos en los años 1905-1912.

7.1. La curva de Lorenz

Si ordenamos a toda la población del país de menor a mayor renta y representamos en el eje horizontal el porcentaje acumulado de población y en el eje vertical el porcentaje acumulado de renta, obtenemos la curva de Lorenz. En una economía perfectamente igualitaria, el 10 % más pobre concentraría el 10 % de la renta, el 20 % más pobre el 20 %, y así sucesivamente: la curva sería la diagonal del cuadrado (la línea de equidistribución). En una economía desigual, la curva queda por debajo de la diagonal: el 10 % más pobre acumula mucho menos del 10 % de la renta, mientras que el 10 % más rico acumula bastante más del 10 %. Cuanto más abajo cae la curva respecto de la diagonal, mayor es la desigualdad.

7.2. El índice de Gini

El índice de Gini convierte esa información gráfica en un número entre 0 y 1 (o entre 0 y 100 en presentaciones porcentuales). Se calcula como el cociente entre el área comprendida entre la diagonal y la curva de Lorenz y el área del triángulo bajo la diagonal. Por construcción:

• Gini = 0 → igualdad perfecta (todos cobran lo mismo).
• Gini = 1 → desigualdad máxima (una sola persona se queda con toda la renta).

Para hacerse una idea de la escala internacional con datos recientes de Eurostat, INE, OCDE y Banco Mundial (en torno a 2022):

• Suecia: 0,28 (uno de los más igualitarios de la OCDE).
• Países Bajos: 0,28.
• Alemania: 0,30.
• Francia: 0,29.
• España: 0,33 (en torno a la mediana europea).
• Italia: 0,33.
• Reino Unido: 0,35.
• Estados Unidos: 0,41 (el más desigual de las economías avanzadas).
• Brasil: 0,52; Sudáfrica: 0,63 (de los más desiguales del mundo).

Un Gini de 0,33 sitúa a España en la zona media-alta de la UE: ni entre los más igualitarios (escandinavos, Países Bajos) ni entre los más desiguales (Reino Unido, países bálticos). La desigualdad española aumentó durante la doble recesión 2008-2014 (Gini pasó de 0,32 a 0,35) y se ha moderado desde 2015, pero permanece por encima de los niveles pre-crisis.

Δ%Y  =  Δ%A  +  (1/3) · Δ%K  +  (2/3) · Δ%L

Glosario

• Demanda agregada (AD): cantidad total de bienes y servicios que todos los agentes desean comprar a cada nivel de precios; AD = C + I + G + (X − M).
• Oferta agregada de corto plazo (SRAS): cantidad que las empresas producen a cada nivel de precios cuando algunos costes son rígidos; tiene pendiente positiva.
• Oferta agregada de largo plazo (LRAS): producción potencial Y*, independiente del nivel de precios; curva vertical.
• Producción potencial (Y*): PIB que la economía puede generar con todos los recursos empleados de forma sostenible, sin tensiones inflacionistas.
• Shock de demanda / de oferta: desplazamiento inesperado de la AD o de la SRAS; positivo si va a la derecha, negativo si va a la izquierda.
• Estanflación: combinación de inflación y estancamiento, típica de un shock negativo de oferta; el caso más difícil para un banco central.
• Ciclo económico: oscilación recurrente del PIB real alrededor de su tendencia, con cuatro fases: expansión, recesión, depresión y recuperación.
• Brecha de producción (output gap): diferencia entre el PIB real y el potencial; positiva (inflacionista) o negativa (recesiva).
• Modelo de Solow: marco de crecimiento (Y = A·F(K, L)) que descompone el crecimiento en capital, trabajo y productividad.
• Productividad total de los factores (PTF): eficiencia con la que se combinan capital y trabajo (la A del modelo); el «residuo Solow».
• Crecimiento vs desarrollo económico: el primero es la variación del PIB real per cápita; el segundo, la mejora de las condiciones de vida materiales y no materiales.
• IDH (Índice de Desarrollo Humano): indicador del PNUD que combina renta, salud y educación en una escala 0-1.
• Curva de Lorenz: representación del porcentaje acumulado de renta frente al de población; cuanto más alejada de la diagonal, mayor desigualdad.
• Índice de Gini: medida de desigualdad entre 0 (igualdad perfecta) y 1 (desigualdad máxima).

Para profundizar

Si esta unidad te ha interesado, aquí van algunas lecturas y recursos para ir más allá:

• Macroeconomía — Olivier Blanchard (cap. 7-13, ed. española Pearson). Por qué encaja: el desarrollo más claro del modelo AD-AS, los shocks y el medio plazo, con el rigor justo para quien quiera ir más allá del bachillerato.
• Desarrollo y libertad — Amartya Sen (Development as Freedom, 1999, ed. española Planeta). Por qué encaja: el fundamento filosófico del IDH y de la distinción crecimiento/desarrollo, escrito por el Nobel que inspiró el indicador.
• Por qué fracasan los países — Daron Acemoglu y James Robinson (2012, ed. española Deusto). Por qué encaja: explica por qué unas economías crecen y otras no desde la calidad de las instituciones, el factor que está detrás de la PTF del modelo de Solow.
• Growth, Capital and Solow Model — serie Marginal Revolution University. Por qué encaja: vídeos cortos que explican la contabilidad del crecimiento y el residuo Solow con ejemplos numéricos. Acceso libre en mru.org.
• World Economic Outlook — Fondo Monetario Internacional (semestral). Por qué encaja: permite seguir en tiempo real el ciclo económico mundial y comparar el crecimiento y la inflación de España con el resto del mundo. Acceso libre en imf.org.

Preguntas para reflexionar

Estas preguntas no tienen una respuesta única. Sirven para discutir en clase o para pensar individualmente al cerrar la unidad:

1. Ante una estanflación (sube P y baja Y a la vez), un banco central no puede arreglar las dos cosas. Si tuvieras que decidir, ¿priorizarías controlar la inflación o sostener el empleo? ¿De qué depende tu respuesta?
2. España crece sobre todo por más empleo, no por más productividad. ¿Por qué no es sostenible crecer así indefinidamente? ¿Qué políticas concretas mejorarían la PTF, y por qué son más difíciles de aplicar que «crear empleo»?
3. Dos países pueden tener el mismo PIB per cápita y un Gini muy distinto. Si pudieras elegir dónde nacer sin saber en qué familia, ¿preferirías el país más rico o el más igualitario? ¿Qué dice tu elección sobre cómo mides el bienestar?